요즘 대세인 저PBR 관련 주식을 섹터별 알아보기(PBR 제대로 알기)

  요즘에는 PBR이 1 미만이면, 정부에서 페널티를 가하겠다는 뉴스가 매일 나오며, 관련 주식들이 뜨겁게 상승하고 있습니다. 일본을 벤치마킹하며 나온 정책으로 PBR 1 미만 기업들에게 페널티를 가하면, 이를 회피하기 위해 PBR를 높이는 정책을 실행할 것이라는 판단입니다. 여기서 왜 PBR를 따지는지 그 이유를 상세히 알아보고, 굉장히 자료를 잘 정리해놓은 (섹터별 테마를 분석해놓은) 하나증권의 리서치도 같이 첨부하겠습니다. (PDF)

 

2024_Theme.pdf

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출처 - 하나증권 리서치센터 미래산업팀, 포트폴리오팀

 

PBR이 1 미만? 낮은 것이 좋은가 높은 것이 좋은가

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 PBR = 시가총액 ÷ 순자산

 따라서 PBR이 1 미만이라는 것은 시가총액이 순자산보다 작다는 것.

 *시가총액 = 주식가격 x 주식 수

 * 순자산 = 총 자산 - 총부채 

• 곧 순자산은 10억인데 시가총액이 1억 원이라면 PBR은 0.1이다.
• 따라서, 저 PBR 주식들을 정책적으로 압박하면 기업은 ⓐ시가총액 올리기 ⓑ 순자산 줄이기

그렇다면 기업은 왜 저 PBR을 유지하려 하지? (예시로 알아보는 기업 입장의 저 PBR)

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회사 입장 : 업체들이랑 유리한 장기 계약 체결을 해서 안정적으로 수입을 올리며, 물가상승률도 잘 반영된다. 회사에는 이익금이 쌓이지만, 무리한 R&D도 필요 없고 주식 배당으로 회사 돈을 낭비하기 싫다. 회사 자본으로 쌓아두자.

 

개미 입장 : 매출은 안정적인데 배당도 안 하고 시설투자도 안 하네.. 상승여력이 부족해서 투자 안 한다.

 

그 결과, 시간이 지나면서 주가의 변동은 매우 적지만 회사 자본은 쌓이면서 PBR이 점점 하락하게 된다. (즉 시가총액은 유지되지만 순자산이 높아지면서 저 PBR 주식으로 귀결)

 

정부 입장 : 저 PBR 주식회사들이 코리아 디스카운트의 원인 중 하나야. 저 PBR 업체 페널티 넣자. (한국 기업의 60% 넘는 기업이 PBR 1 미만)

 

회사 입장 : 주식 매입해서 소각시켜서 시가 총액 올리고, 배당금도 올려서 순 자산 감소시키는 게 이득이겠다. 주가 부양 시작.

 

 

 

그럼 어떤 주식에 관심을 기울여야 하는가

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 우리는 특별히 지주사에 관심을 가질 필요가 있습니다. 대부분의 지주사의 경우 자사주를 보유하는 비중이 매우 높은데, 배당 성향을 높이거나 또는 자사주를 소각해야 하는데, 자사주 소각으로 주가를 부양하는 것이 여러모로 이득이기 때문.

이 때문에 여러 지주사들에 주가 상승 가능성을 높이 평가받고 있으며, 향후에 주가 상승을 기대해 봐도 좋겠다.

 

아래는 SK증권 출처의 자사주 보유 비율이 20% 이상인 기업의 리스트입니다.

• 자사주 비율 상위 TOP 20 중 시가총액 최고 기업 : 롯데지주
• 자사주 비율 20% 이상 기업 중 시가총액 최고 기업 : SK
• 자사주 비율 20% 이상 + 하위 TOP 20 중 시가총액 상위 기업 : 금호석유, 미래에셋증권

자사주 비중이 20%이상은 기업 리스트 (출처 - SK증권)

 최근에는 "행동주의 펀드" 역시 한국 주식 시장에서 아주 지대한 영향을 미치고 있는 와중, 보유 중인 자사주의 소각과 자사주를 신규 매입할 가능성을 본다면, 향후 주가 상승을 기대해 볼 수 있겠습니다.

• 대주주의 자사주 매입은 기업의 주가가 저평가라는 것을 투자자들에게 인지시키는 역할을 하기도 함
• 기업 입장에서는 자사주 소각이 기업가치에 유리한 경우가 많음
• 향후 컨센서스가 긍정적인데도 불구하고 주가 상승이 상대적으로 부진하면서 보유한 자사주 비율이 낮은 기업의 경우는 자사주 신규 매입할 가능성이 높다.

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